先锋影音 影视行业追踪答复：受供给波动影响短期大盘承压 积极情切25年居品开释

来吧 　　复盘本年大盘走势：后程乏力，有所承压。1）大盘票房维度：24 年开年受益春节档保管复苏趋势，1-3 月悉数达成票房165 亿元，YOY+4%；但4 月起规复不足预期，4-8 月大盘票房离别YOY-22%/-13%/-46%/-38%/-48%；2）档期维度：分化较严重，部分大档期透露世俗。上半年看，元旦/春节/晴明档票房都创影史同档期新高，五一档票房比肩影史同档期第二，举座透露较好；但暑期档/端午档仅达成116/4 亿票房，YOY-44%/-58%，透露偏弱；3）区域维度：　　低线城市韧性好于高线。24M1-M8 一/二/三/四线大盘达成票房52/126/59/96 亿元，YOY-25%/-24%/-20%/-19%，规复至19 年同时的61%/69%/80%/88%，三四线举座规复较好，都规复至19 年的8 成以上，大盘主要为一二线累赘。　　供给有大小年，数目并未失速，但优质本色缺位。1）供给数目：咱们统计了积年1-8 月上映新片数，24 年上映影片数达299 部，与前年基本捏平，举座供给数目并未失速；2）供给质料：本年举座下跌彰着，24 年1-8 月票房15 亿/5亿以上的影片数离别为5 部/14 部，YOY-29%/-33%，仅高于疫情技能的22 年；3）回首背后原因：咱们觉得主要系23 年受益疫后复苏+积压供给开释，短期迎来一波优质影片开释“小阳春”；而影片自身领有一定制作周期，库存片照旧验一轮开释+优质新片尚未制作完成甚至24 年供给相对有限。复盘19 年于今月度电影备案/立项数，发现23 年下半年备案立项数目彰着加多，行业供给储备依旧富有，算计该部分影片有望于25 年起接续参预开释周期。　　预测后续：年内算计随和复苏，更期待来岁居品开释。1）年内看：国庆档排片丰富，有望随和复苏。国庆档已定档10 部影片，其中不乏情切度较高的《志愿军：死活之战》（主旋律）、《收支祥瑞》（笑剧）、《749 局》（科幻）、《危急航路》（违纪/看成/横祸）等，题材类型各样，前年低基数下有望达成随和复苏。　　预测后续，仍储备有《误杀3》、《酱园弄》等有望贺岁档上映，可捏续情切后续大盘透露；2）更期待25 年居品开释，情切春节档预期。来岁国产片及入口片都有望参预新一轮开释周期，刻下储备有多款要点居品来岁有望上线，包括《哪吒2》、《封神第二部》、《蛟龙举止》、《唐探1900》等，提议情切来岁居品上线节律，短期可情切来岁春节档预期。　　投资提议：受电影本色供给的周期性波动等影响，24 年电影大盘有所承压，但算计Q4 起低基数下有望随和复苏。预测后续，25 年有望再行参预新一轮居品开释周期，咱们觉得优质供给下不雅影需求仍然茂盛，期待供给催化下大盘改善。此外，AI+视频催化遏抑，电影为彰着受益标的，提议积极情切后续公司居品周期及AI 催化。提议情切 1）院线与在线票务龙头：万达电影、上海电影、猫眼文娱、横店影视等；2）优质本色分娩商：明后传媒、博纳影业、中国电影、百纳千成等。　　风险领导：本色计谋发生变化风险、票房不足预期、影片定档不足预期等。 【免责声明】本文仅代表第三方不雅点，不代表和讯网态度。投资者据此操作，风险请自担。

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